京東高管解讀財(cái)報(bào) 規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益帶來毛利率持續(xù)提升

京東晚間發(fā)布2017年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，京東第三季度凈營(yíng)收為837億元人民幣（約合126億美元），同比增長(zhǎng)39.2%；來自持續(xù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)為10億元人民幣（約合2億美元），上年同期為凈虧損5億元人民幣。受此利好影響，京東美股盤前一度漲逾8%，報(bào)43.28美元。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，京東集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO劉強(qiáng)東(微博)、CFO黃宣德和投資者關(guān)系總監(jiān)李瑞玉等高管出席了隨后舉行的分析師電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答了分析師提問。

以下為本次電話會(huì)議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

美國(guó)銀行-美林分析師：我的問題是關(guān)于公司銷售的產(chǎn)品組合的，從公司員工接受媒體關(guān)于雙十一的采訪中我們看到公司的產(chǎn)品組合似乎有升級(jí)的趨勢(shì)，比如一些高端的商品類別的增長(zhǎng)率達(dá)到了三位百分?jǐn)?shù)，那么這個(gè)趨勢(shì)在未來將如何影響公司的利潤(rùn)率？

黃宣德：你說的應(yīng)該是我們百貨商品類的一些高端品牌的情況，這些品牌很明顯有非常健康的利潤(rùn)率，他們?cè)诰〇|平臺(tái)的高速增長(zhǎng)也是我們不斷獲取國(guó)際品牌加盟的努力結(jié)果，但是因?yàn)檫@些品牌的銷售額占京東總銷售額的比重相對(duì)還比較小，所以，這些品牌的高速增長(zhǎng)會(huì)對(duì)京東的利潤(rùn)率帶來積極影響，但這種影響短期內(nèi)并不顯著。

美國(guó)銀行-美林分析師：目前你們還是維持之前給出的對(duì)公司全年業(yè)績(jī)的指引性預(yù)期嗎？

黃宣德：我們并不給出單個(gè)季度的業(yè)績(jī)指引，尤其是關(guān)于利潤(rùn)方面的指引，由于接下來只剩下一個(gè)季度，所以我們?cè)谶@里就不談（全年的）業(yè)績(jī)指引了。

花旗集團(tuán)分析師：我的問題也是關(guān)于利潤(rùn)率的，本季度的毛利潤(rùn)率提升的驅(qū)動(dòng)力似乎是來自京東自營(yíng)業(yè)務(wù)，這是因?yàn)榈谌径葘?duì)于京東來說是淡季，沒有太多促銷嗎？還是說這是因?yàn)楣旧唐奉悇e組合占比的變化導(dǎo)致的？ 鑒于公司之前給出的2017年全年的凈利潤(rùn)率為1%到1.5%，并且目前仍然維持這個(gè)預(yù)期，那么既然第三季度的利潤(rùn)率超出預(yù)期，是不是就意味著第四季度相對(duì)三季度的凈利潤(rùn)率會(huì)有比較大的環(huán)比下滑？

黃宣德：關(guān)于第三季度毛利潤(rùn)率的提升，有三個(gè)方面的原因，一是京東自營(yíng)業(yè)務(wù)，由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大在持續(xù)降低我們的采購(gòu)成本，這個(gè)因素一直是我們毛利潤(rùn)率提升的貢獻(xiàn)因素之一；第二個(gè)原因是我們不斷提升的用戶粘性，以及通過改善我們的廣告產(chǎn)品帶來的品牌客戶的粘性，公司整體的平臺(tái)的變現(xiàn)能力在不斷提升，這是最主要的兩大驅(qū)動(dòng)因素；此外，由于我們第三季度不像二季度那樣進(jìn)行了大規(guī)模的促銷活動(dòng)，也成為了毛利潤(rùn)率提升的原因之一。

關(guān)于第四季度，我們并不提供任何單個(gè)季度的利潤(rùn)率預(yù)期，但是如果你想進(jìn)行參照的話，第四季度與第二季度更有可比性，因?yàn)榈诙径纫彩怯蟹浅４笠?guī)模的促銷活動(dòng)。（更新中）