長城動漫巨虧行業(yè)火爆難掩隱憂 收購11家公司成累贅？

作為A股少數動漫公司之一的長城動漫日子并不好過，不僅在市值上難與奧飛娛樂萬家文化兩位“大哥”匹敵，自上市以來的業(yè)績連降也讓其日子不太好過。2016年度，長城動漫首次迎來8000多萬的巨虧，而究其原因，和大手筆收購的公司脫不開干系。

新金融記者 韓煦

上市后業(yè)績連降

長城動漫的資本市場之旅不算愉快。

公開資料顯示，長城動漫2014年的凈利潤為7473萬元，2015年的凈利潤為1839萬元，而剛剛公布的2016年報帶來了一個更壞的消息，歸屬上市公司股東的凈利潤為-8063元，短短三年，從盈利到巨虧，長城動漫的業(yè)績如坐滑梯般直降。

遭遇這么大的虧損，總要給出解釋，長城動漫給出的虧損主要原因有：“四川圣達焦化有限公司停止生產，計提了土地修復費，固定資產減值準備，員工補償款；資產減值損失相比上年同期增加；公司主營業(yè)務發(fā)生重大變化，公司相應調整了應收款項壞賬準備的計提比例并對與原主營業(yè)務相關資產進行清理等?！?/p>

顯然，字里行間可以看出長城動漫欲把“鍋”甩給之前的殼公司圣達焦化，似乎欲傳達出一種受資產重組過程所累，新業(yè)務的成果還得不到突顯的境況。

然而事實真是如此嗎？新金融記者查閱長城動漫發(fā)布的2016年度報告發(fā)現，去年長城動漫的主營業(yè)務中，非焦化板塊的比例達到了77%，也就是說原有圣達焦化的業(yè)務對于長城動漫的拖累程度是有限的。而在利潤總額與歸屬于母公司的凈利潤數字雙降的原因分析中，無可避諱地指出了長城動漫“買買買”后的低回報?！氨灸陮κ召弳挝坏纳套u進行減值測試，導致利潤減少3434萬元；本年收到的各項政府補助款同比減少3133.49萬元；本年對宏夢存貨計提跌價1769.99萬元……”僅前三項都是源于收購公司的問題，且比重不小。

或者可以這樣說，原有焦化業(yè)務的“鍋”確實有，但被寄予厚望的動漫業(yè)務的“鍋”也不小。

收購公司表現差

長城動漫的夢想是美好的，其欲通過豪擲10億來收購遍布動漫產業(yè)鏈上下游的公司，來實現公司全產業(yè)鏈的綜合發(fā)展。自2014年底，已經收購了包括美人魚動漫、湖南宏夢卡通、杭州東方國龍、北京新娛兄弟等在內的7家動漫產業(yè)類公司，然而錢花出去了，得到的回報似乎有些讓人心灰意冷。

5月12日，公司發(fā)布的《申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司關于公司重大資產購買暨關聯交易之持續(xù)督導意見書》中明確指出，5家簽署了對賭協議的公司中，除了新娛兄弟業(yè)績達標，其他4家的成績均與承諾相差甚遠。

根據《意見書》可見，美人魚動漫承諾2016年的年度凈利潤達到360萬元，而實際完成了259.56萬元；東方國龍承諾2016年度凈利達到338萬元，實際為256.72萬元；宣誠科技雖未達標，卻已接近目標，其承諾2016年度凈利達到650萬元，實際為640.91萬元；最慘淡的當數天芮經貿，其承諾2016年度凈利達到1125萬元，而實際只完成了256.72萬元，完成率僅為22.82%。

可見，長城動漫豪擲千金意欲打造的全產業(yè)鏈夢，不僅沒有如約而至，且似乎漸行漸遠。北京某保險投資公司經理鄭小姐告訴新金融觀察記者：“理論上來說大公司收購了運營困難的小公司后，有義務用其嚴謹的管理理念來經營后者，是需要負責的。被收購的小公司就等于大公司的一個團隊，一個團隊搞不好，公司本身脫不了干系?！?/p>

可見，旗下公司業(yè)績未達標，長城動漫也難辭其咎，更何況早有業(yè)內人士揭露：“（包括正在進行收購的）這11家動漫公司本身就沒有在真正盈利，收購之后，又沒有真正的資金注入扶持它們繼續(xù)發(fā)展，就擺在那不動了，那當初收它們干什么？”

行業(yè)火熱反遇冷

所以，即便長城動漫急于甩鍋，終歸難辭其咎。

更何況如今動漫行業(yè)整體處于上升態(tài)勢，對比同處A股的其他動漫類公司，奧飛娛樂2016年凈利5.01億元、萬家文化2016年凈利1.09億元的成績，也只能讓長城動漫望其項背。

行業(yè)的溫度還是比較高的。

根據前瞻產業(yè)研究院發(fā)布的《2017-2022年中國動漫產業(yè)典型企業(yè)商業(yè)模式與設計策略分析報告》數據顯示，自2014年《十萬個冷笑話》上線以來，每年均有青少年、合家歡等非低齡動畫高居票房榜單前列，其中《西游記之大圣歸來》《大魚海棠》《秦時明月》等憑借相對優(yōu)秀的原創(chuàng)題材和精良的制作，獲得了不俗的票房成績和口碑。

其中《西游記之大圣歸來》獲得9.56億元、《大魚海棠》獲得5.65億元的票房成績，相比2014年之前“喜羊羊”一家獨大的局面，國內的動漫電影市場正式由低齡化轉向全年齡化，低齡化產品份額由100%下降至2016年的29%，市場寬度隨之被大面積鋪開。

長城動漫在行業(yè)火爆下的遇冷，著實令人感到遺憾。事實上，長城動漫手里的IP也并非皆為默默無聞之輩，不斷地買買買讓其擁有了知名動畫片《虹貓藍兔》的版權，手游《魔靈覺醒》《我的獸人》獨家發(fā)行權，以及《我叫MT2》和《劍俠情緣2》的頁游獨家發(fā)行權。

但顯然，這些資源也沒能挽回業(yè)績下滑的命運。

這也就不難理解業(yè)內對于長城動漫的“惡意”揣測：“長城動漫收購的這幾家公司里面都有對賭，它前一兩年都是剛剛好完成，這明顯是一個資本運作。你看它股票就知道了，該漲的都漲完了，現在它們已經沒有必要去支撐這個業(yè)績了?！?/p>