美聯(lián)儲(chǔ)加息 多數(shù)QDII滬港深基金提前調(diào)倉(cāng)

3月16日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)（FED）宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到0.75%至1%水平， 符合市場(chǎng)普遍預(yù)期，這是美聯(lián)儲(chǔ)自金融危機(jī)以來(lái)的第三次加息。記者采訪發(fā)現(xiàn)，基金業(yè)內(nèi)對(duì)此次加息做出了相關(guān)應(yīng)對(duì)，而港股市場(chǎng)則提前對(duì)此次加息進(jìn)行了反應(yīng)，在 加息“靴子”落地之前出現(xiàn)調(diào)整行情。部分滬港深基金經(jīng)理更是提前減倉(cāng)了與加息相關(guān)性較大個(gè)股。

港股已提前調(diào)整

昨天香港恒生指數(shù)大幅收漲2.08%，創(chuàng)去年5月以來(lái)最大單日漲幅，一舉升破24000點(diǎn)，創(chuàng)2015年8月以來(lái)最高收盤位。而早間香港金管局緊隨美聯(lián)儲(chǔ)步伐，將基準(zhǔn)利率從1%上調(diào)至1.25%。

港 股受到美國(guó)加息影響以及內(nèi)地對(duì)加庫(kù)存周期結(jié)束的擔(dān)心，此前兩周出現(xiàn)了較大的調(diào)整。博時(shí)基金滬港深價(jià)值優(yōu)選基金經(jīng)理張溪岡表示，港股市場(chǎng)對(duì)3月加息已有反 應(yīng)，從2月下旬至今港股大概調(diào)整了兩個(gè)星期。隨著3月15日美聯(lián)儲(chǔ)加息的消息落實(shí)之后，短期利空出盡，港股再次迎來(lái)一輪上漲。

博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息預(yù)期對(duì)港股構(gòu)成短期沖擊，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)為樂觀，內(nèi)外資對(duì)低估值港股的配置偏好依然持續(xù)，維持H股指數(shù)年內(nèi)較恒生指數(shù)有相對(duì)表現(xiàn)的判斷，短期調(diào)整是加倉(cāng)良機(jī)。

鵬 華基金國(guó)際業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理尤柏年表示，美聯(lián)儲(chǔ)本次加息市場(chǎng)已有充分的預(yù)期，因此單就加息而言對(duì)港股及高收益?zhèn)挠绊懹邢?。但是市?chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是在美聯(lián)儲(chǔ)對(duì) 于美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和通脹水平的預(yù)測(cè)，如果美聯(lián)儲(chǔ)在加息的同時(shí)對(duì)這兩方面的數(shù)據(jù)做較大幅度的向上修正的話，則對(duì)港股市場(chǎng)和高收益?zhèn)a(chǎn)生一定的壓力。

多數(shù)基金調(diào)倉(cāng)

在板塊上，港股前兩周的表現(xiàn)分化較為嚴(yán)重，其中原材料、金融、電訊、能源調(diào)整幅度較大，工業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)，消費(fèi)、地產(chǎn)、科技仍舊強(qiáng)勢(shì)。記者了解到，在美聯(lián)儲(chǔ)加息前，為避免風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)滬港深主題基金和QDII基金都做了一定程度的倉(cāng)位調(diào)整。

據(jù) wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全市場(chǎng)內(nèi)滬港深主題基金近兩周（2月27日至3月15日）平均區(qū)間回報(bào)率為1.13%；而多數(shù)投資于香港市場(chǎng)的QDII基金實(shí)現(xiàn)了正收 益。如富國(guó)中國(guó)中小盤近兩周（2月27日至3月15日）回報(bào)率為3.11%，博時(shí)大中華人民幣區(qū)間回報(bào)率為2.79%。

博時(shí)基金在此次加息 之前，適當(dāng)調(diào)整了組合持倉(cāng)，減持了對(duì)加息比較敏感的個(gè)股，同時(shí)趁大市調(diào)整增持了基本面會(huì)超預(yù)期而對(duì)美國(guó)加息并不敏感的個(gè)股。張溪岡表示，相信隨著港股大市 回升，基金凈值會(huì)再創(chuàng)新高。而受益于內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，未來(lái)業(yè)績(jī)會(huì)超預(yù)期的個(gè)股，如TMT、汽車、地產(chǎn)、環(huán)保等板塊都有很好的投資標(biāo)的。

尤柏年 表示，在供給側(cè)改革、淘汰落后產(chǎn)能政策實(shí)施后，從2016年四季度開始，PPI在多年疲軟后，同比轉(zhuǎn)正并保持強(qiáng)勢(shì)。因此看好中上游受益于產(chǎn)品價(jià)格上漲、低 PB的港股投資標(biāo)的，例如水泥、工程機(jī)械等板塊；除此之外看好的板塊還有受益于PPP的工程承包商、環(huán)保類企業(yè)。在偏成長(zhǎng)的股票方面，青睞受益于消費(fèi)升級(jí) 的安卓手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的港股標(biāo)的、自主品牌的汽車制造商等板塊。

海外債券方面，尤柏年表示，今年更看好新興市場(chǎng)中受益于商品價(jià)格回升國(guó)家發(fā)行的 高收益?zhèn)@些國(guó)家的債券的收益率水平目前在全球來(lái)看也是相對(duì)較高的。由于利率上行，看好金融企業(yè)發(fā)行的低等級(jí)債券。中資地產(chǎn)債券則是回避的方向，預(yù)期 今年以來(lái)北京以及三四線城市房?jī)r(jià)的過快上漲會(huì)引發(fā)新的調(diào)控措施出臺(tái)，此外，中資房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)地的融資渠道進(jìn)一步的被收緊，也會(huì)造成此類企業(yè)在境外發(fā)債供 應(yīng)量的進(jìn)一步的提升。

“當(dāng)前市場(chǎng)上有觀點(diǎn)認(rèn)為美國(guó)進(jìn)入加息通道，大量資金會(huì)回流美國(guó)市場(chǎng)，但我認(rèn)為，作出這一判斷仍需謹(jǐn)慎?！闭猩袒饑?guó)際 業(yè)務(wù)部總監(jiān)兼招商資產(chǎn)管理（香港）有限公司總經(jīng)理白海峰表示，事實(shí)上，現(xiàn)在無(wú)論是日本、歐洲還是新興市場(chǎng)，整體而言，外圍市場(chǎng)還處在相對(duì)寬松的范圍內(nèi)，雖 然聯(lián)邦基準(zhǔn)利率和美元指數(shù)的趨勢(shì)確實(shí)是向上的，但并不具備快速、急劇攀升的基礎(chǔ)。在這樣的趨勢(shì)下，資金流向新興市場(chǎng)的邏輯難言會(huì)發(fā)生太大變化，不能簡(jiǎn)單地 認(rèn)為，美國(guó)加息和美元走強(qiáng)會(huì)對(duì)包括港股在內(nèi)的新興市場(chǎng)造成致命性、趨勢(shì)性的快速影響。

白海峰認(rèn)為，當(dāng)前，資金流向包括香港在內(nèi)的新興市場(chǎng)的需求仍然存在。由于港股以港幣計(jì)價(jià)，而港幣聯(lián)系美元匯率，在美元相對(duì)于全球其他貨幣走強(qiáng)的趨勢(shì)中，港股在匯率上的優(yōu)勢(shì)也得以凸顯，對(duì)美元的長(zhǎng)期趨勢(shì)相對(duì)走強(qiáng)的預(yù)期，也會(huì)對(duì)“類美元”計(jì)價(jià)資產(chǎn)的價(jià)格形成一定支撐。