投貸聯(lián)動(dòng)的銀行鼻祖說,獲得收益的周期為十年

來源:網(wǎng)絡(luò) 時(shí)間:2017-03-01 17:45:08

投貸聯(lián)動(dòng)的銀行鼻祖說,獲得收益的周期為十年

文/江曉川

銀行“并非風(fēng)投機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”的態(tài)度說明,它們并不想因?yàn)檎陂_展的投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)而被風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)視為潛在對(duì)手。這與監(jiān)管層的態(tài)度一致,投貸聯(lián)動(dòng)的重點(diǎn)是“由投資收益抵補(bǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)”,而不是讓銀行變身投資機(jī)構(gòu)。

浦發(fā)硅谷銀行行長蔣德(Dave Jones)告訴騰訊財(cái)經(jīng),“與風(fēng)投機(jī)構(gòu)開展競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)很高,并且不符合邏輯。”作為投貸聯(lián)動(dòng)模式的創(chuàng)新者,這家以科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象的小型銀行,不僅向初創(chuàng)企業(yè)放貸,也利用認(rèn)股權(quán)證以獲得類似股權(quán)投資的收益。

此前,中國的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)在2016年4月發(fā)布文告,鼓勵(lì)進(jìn)入試點(diǎn)名單的十家試點(diǎn)銀行下設(shè)股權(quán)投資子公司,通過股權(quán)投資,以配合銀行的信貸投放。這樣做的目的是,為科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供持續(xù)的資金支持。按照現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則,中國的商業(yè)銀行被禁止直接參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)。

蔣德推測(cè),作為體量較小的外資銀行,浦發(fā)硅谷銀行入選監(jiān)管層所推動(dòng)的“投貸聯(lián)動(dòng)”試點(diǎn)在“在某種程度上體現(xiàn)了監(jiān)管層希望將其作為其他銀行模范的意圖?!?/p>

他的說法并非沒有道理,這位銀行家所供職的浦發(fā)硅谷銀行是美國硅谷銀行與浦東發(fā)展銀行在中國的合資銀行,而硅谷銀行是投貸聯(lián)動(dòng)模式的率先采用者。這家合資銀行在與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)合作,愿意承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn),向初創(chuàng)企業(yè)發(fā)放貸款。

浦發(fā)硅谷銀行的基本運(yùn)作模式借鑒自其美國股東:與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)合作,放貸給通過風(fēng)投篩選、并且拿到風(fēng)投投資的企業(yè);或者將資金投入風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu),再由風(fēng)投投資給企業(yè),并由風(fēng)投或其他第三方代持認(rèn)股權(quán)證。

在美國,能夠從風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)處融得資金的企業(yè)占所有企業(yè)的1%,但卻貢獻(xiàn)了大約15%的經(jīng)濟(jì)總量,以及類似比例的就業(yè)機(jī)會(huì)。在創(chuàng)業(yè)氛圍濃厚的中國土地上,監(jiān)管層希望為初創(chuàng)企業(yè)提供更好的融資環(huán)境以激發(fā)他們的活力。

然而,這一小眾業(yè)務(wù)得以開展并延續(xù)下去前提是,向高風(fēng)險(xiǎn)初創(chuàng)企業(yè)發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn),在一定期限中能夠被認(rèn)股權(quán)證所帶來的更高收益所抵消。這一期限對(duì)于硅谷銀行來說,大約是一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期:十年。

蔣德稱,從美國經(jīng)驗(yàn)來看,大約十年的經(jīng)濟(jì)周期中,有一年的經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)十分糟糕,貸款虧損將達(dá)到10%,而在其他年份,虧損大約在2%左右,而認(rèn)股權(quán)證在這一周期中所獲得的收益,將能夠抵消同一周期內(nèi)的虧損——但前提是,短期風(fēng)險(xiǎn)與長期收益能夠在周期上得到匹配。

由于認(rèn)股權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于信貸風(fēng)險(xiǎn),蔣德透露,浦發(fā)硅谷銀行所持有的認(rèn)股權(quán)證不超過企業(yè)股權(quán)的1%。同時(shí)他也承認(rèn),投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的開展并不容易,“如果容易的話,我們可能也就無法掙錢了。”

除了本身更高的風(fēng)險(xiǎn)外,中國市場(chǎng)與美國市場(chǎng)也存在很多不同;例如中國市場(chǎng)的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者數(shù)量較美國更少——“連續(xù)創(chuàng)業(yè)者通常會(huì)降低創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)”——這讓銀行在信貸風(fēng)險(xiǎn)判斷上面臨了更大的困難。

盡管投貸聯(lián)動(dòng)的模式在美國的歷史更長些,但在全球范圍內(nèi),它的確處于剛起步的階段,在大多數(shù)國家,這一模式并不存在。蔣德說,“在美國有少數(shù)銀行嘗試過類似的業(yè)務(wù),能夠持續(xù)提供服務(wù)極少,原因在于這一業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)比銀行所熟悉的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)要高得多?!?/p>

蔣德表示,除硅谷銀行外,在主要經(jīng)濟(jì)體中,幾乎沒有銀行涉足有投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)?!芭c服務(wù)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的銀行業(yè)務(wù)相比,投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)對(duì)銀行的要求可以說完全相反:傳統(tǒng)銀行要看貸款者的現(xiàn)金流和抵押物,以決定是否貸款,而我們的客戶可能還根本沒有現(xiàn)金流。硅谷銀行覺得質(zhì)量不錯(cuò)的貸款,在其他銀行或許已經(jīng)達(dá)到了銷賬的水平。”

而同時(shí),其他銀行也很難為了一個(gè)體量不大的業(yè)務(wù)而“專門建立相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施和企業(yè)文化。”即使建立起來,“銀行想要同時(shí)維持兩套基礎(chǔ)設(shè)施和文化,并且把兩套業(yè)務(wù)都做得很好,這很困難?!笔Y德的表態(tài)似乎暗示,以傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)為主的大銀行想要做好到針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)面臨很大挑戰(zhàn)。

之所以專注于“信貸為主,投資為輔”的模式,而非將投資企業(yè)或母基金作為主要業(yè)務(wù),蔣德說,“如果商業(yè)銀行家都擅長投資,知道要投資哪家公司或者母基金,那他們將不會(huì)選擇成為銀行家,因?yàn)樽鐾顿Y掙得錢要比做銀行多得多。此外,相較于直投機(jī)構(gòu),成功的母基金要更為罕見?!?/p>

“銀監(jiān)會(huì)試圖通過投貸聯(lián)動(dòng)為初創(chuàng)企業(yè)提供更多貸款?!笔Y德說,“他們做得對(duì),銀行不應(yīng)該被允許承擔(dān)投資的風(fēng)險(xiǎn),我想銀監(jiān)會(huì)也不會(huì)允許商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大?!?/p>

事實(shí)上,盡管模式相對(duì)成熟,但進(jìn)入投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)試點(diǎn)的浦發(fā)硅谷銀行暫時(shí)還未能按照銀監(jiān)會(huì)的要求開展業(yè)務(wù)。

這一原因在于,中國要求試點(diǎn)銀行成立股權(quán)投資子公司以開展直接投資,但“作為一家合資銀行”,其“同時(shí)受到中國和美國相關(guān)法規(guī)的監(jiān)管”——美國監(jiān)管層目前并未同意這一架構(gòu)。

蔣德說,他不知道,也無法確保能夠獲得美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn),參與到符合中國監(jiān)管層要求的試點(diǎn)當(dāng)中。盡管蔣德相信,硅谷銀行最后將可以拿到 批準(zhǔn),但他預(yù)測(cè)這些批準(zhǔn)可能附帶條件。

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