諾基亞沒落了？不！分析師說它的股價還會漲

騰訊科技訊 1月1日消息，《巴倫周刊》本周刊文稱，諾基亞2015年宣布將收購競爭對手阿爾卡特朗訊（以下簡稱“阿朗”），而合并后公司將在電信設(shè)備市場上占據(jù)更有利的地位。多名分析師預(yù)計，諾基亞股價今年將上漲30%。

諾基亞不會再推出傳統(tǒng)手機(jī)。在2007年之前，諾基亞一直是手機(jī)市場的領(lǐng)先者，但蘋果2007年推出的iPhone改變了市場格局。隨后一年，諾基亞的利潤出現(xiàn)了明顯下降。到2012年，諾基亞已出現(xiàn)運營虧損。隨后，諾基亞以22億美元收購了西門子所持的合資公司諾西的股份，決定將業(yè)務(wù)重點轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。2013年底，諾基亞將手機(jī)業(yè)務(wù)出售給了微軟。過去10年中，諾基亞的美國存托憑證股價下跌了超過一半。

2015年4月，諾基亞宣布將收購阿朗。這筆交易預(yù)計將于2016年初完成，而收購?fù)瓿珊笾Z基亞在全球網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場的份額預(yù)計將達(dá)到35%，高于華為的20%，但仍低于愛立信的40%。這筆交易后，諾基亞的移動業(yè)務(wù)將與阿朗的固網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，從而在與愛立信的競爭中獲得一定的優(yōu)勢。

需要指出，對投資者來說，阿朗本身并不是一家成功的公司。在9年前阿爾卡特和朗訊合并之后，該公司的美國存托憑證股價已縮水2/3。

那么，諾基亞和阿朗的并購將獲得什么樣的結(jié)果？首先，目前兩家公司的股價都已從最低點反彈。2015年，諾基亞的利潤預(yù)計將為11億歐元（約合11.9億美元），同比增長1%，營收為129億歐元（約合140億美元），同比也增長1%。盡管遠(yuǎn)低于2007年時營收510億歐元，利潤72億歐元，但這也表明諾基亞的業(yè)績正趨于穩(wěn)定。過去兩個季度，由于成本控制措施得力，諾基亞的每股收益也要好于預(yù)期。自2013年春季以來，諾基亞的美國存托憑證股價已翻番。

阿朗也在致力于提高運營效率。目前，該公司的運營利潤率已由負(fù)轉(zhuǎn)正，2015年估計將達(dá)到6.7%，并將進(jìn)一步增長。阿朗的美國存托憑證股價在3年時間里上漲了一倍。

其次，在合并之后，新公司將可以節(jié)約成本。盡管正在提升，但阿朗的利潤率仍僅為諾基亞的一半。諾基亞表示，在合并后，到2018年將可以節(jié)約9億歐元的成本。諾基亞在成本控制領(lǐng)域有著不錯的履歷。2011年，當(dāng)時的合資公司諾西曾承諾在2年時間里節(jié)約10億歐元成本，而最終的成本削減達(dá)到了15億歐元。諾西時任CEO拉吉夫·蘇立（Rajeev Suri）目前也是諾基亞CEO。

第三，由于營銷支出和新投資的減少，諾基亞將可以獲得更多現(xiàn)金。利潤率的提升將帶來利好，而債務(wù)減少及阿朗的累計稅收虧損也將有所幫助。巴克萊分析師安德魯·加迪納（Andrew Gardiner）預(yù)計，到2018年，諾基亞來自經(jīng)營活動的自由現(xiàn)金流將超過企業(yè)價值的8%。加迪納目前將諾基亞歸入首選股之列。

加迪納預(yù)計，諾基亞普通股股價在一年內(nèi)能達(dá)到8.75歐元，上漲32%。BMO資本市場分析師蒂姆·朗（Tim Long）上月則將諾基亞的美國存托憑證評級從“與大盤持平”上調(diào)至“跑贏大盤”，并認(rèn)為諾基亞管理層很可能超額完成削減成本的目標(biāo)。蒂姆·朗預(yù)計，諾基亞股價將上漲至10美元，漲幅為39%。目前分析師對諾基亞美國存托憑證的平均目標(biāo)價為8.63美元，這相當(dāng)于20%的漲幅。而考慮到諾基亞的財富將來自成本削減和提高現(xiàn)金流，而不是重新取得快速增長，因此這一目標(biāo)實現(xiàn)的可能性很大。（李瑋）